本站原创这是一篇比较好有关毕业论文范文,与全资产管理的智慧相关在职毕业论文开题报告。是行政管理专业与比较好及投资项目及什么是方面相关的免费优秀学术论文范文资料，可作为比较好方面的大学硕士与本科毕业论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
主持：
罗 飞 松禾资本创始合伙人
嘉宾：
高 磊 九鼎投资合伙人
曲寅军 建信基金专户投资部总监
艾 迪 永宣投资合伙人
腾 泰 万博兄弟资产管理公司董事长
余际庭 海通资产管理公司董事长
尹 嘉 华泰资产管理有限公司
总经理助理兼股权投资总监
殷 哲 诺亚财富首席产品官
王 超 农行私人银行北京分部总经理
张卫星 怡和投资首席经济师
机会与风险
罗飞：如何看待全资产管理的市场机会?全资产管理市场需求究竟来自哪里?这个需求是持续的还是短期?哪些客户有这种需求?
曲寅军：需求非常明确,基金公司传统上都是做波动性相对较强的业务,最典型的就是二级市场股票,债券的波动可能会小一些.实际上,客户的需求有非常明显的差别,高净值的客户还有一些国企的机构客户,对收益率的稳定性要求相对较高.
这几年,信托行业能够快速扩张,很大程度上是因为它满足了原来的那些资产管理机构（如基金公司）所不能满足的产品需求.比如保险公司一年的收益率可能在5%左右,股票资产上窜下跳不确定,信托公司收益率在百分之八到十几之间,而信托违约情况又非常少,所以信托提供了一个更高层次,即收益率相对确定,风险又不那么突出,满足了很大部分高净值客户（包括机构）的需求,所以这些年,信托发展得非常快.基金公司为什么停滞不前?一方面,与五年的大城市周期有关；另一方面,与业务范围受限,也与其本身创新不足有关.
余际庭：就像我们原来只能吃萝卜、咸菜,没的挑,做起来很困难.现在突然间什么都可以做,就像一个长期营养不良的人,看着一桌丰盛的菜,其实是一个灾难.此时最大的挑战就是,你到底做什么业务,不做什么业务.机会很多,压力也非常大.
要处理好三个关系：一是,大和全的关系.现在最重要的是,把资本规模做大（横向和纵向）,而不是做全,因为面临太多挑战、太多机会、太多诱惑.二是,大和强的关系.大不一定强,但强一定大.世界500强企业,哪家是小公司?没有做大,也是Nothing.很多小公司,增长率非常高,但没有“块头”,没有市场影响力.三是,大和新的关系.怎样做大?要通过创新来做大.创新不能搞成创伤和伤心.现在突然能做这么多业务,要特别小心风险.比如制度、流程、IT、风控等是否能跟上；证券投资基金、信托在国家层面都有法律保障,资产管理是个模糊地带,相关法规都没有涉及.只有部门法规,这对资产管理公司的权利、地位等多少有点影响.通过创新来培养核心竞争力,通过做强来做全,应该是这样的逻辑关系.我们要差异化经营,不要一口吃成一个胖子.如果你撒胡椒面,什么都做,一定不会有好结果,一定要专注于自己擅长的领域,然后再去横向和纵向扩充.
殷哲：这是一个好时代,监管完全是大粗放,金融机构混业经营,涌现出很多资产管理公司.投资者选择的余地越来越多,但有时反而会挑花了眼.这也是一个变革的时代,各家资产管理公司都在不断地去提升专业化,推出更好的产品,提升投资能力.此外,金融格局发生翻天覆地的变化.互联网对于金融投资领域的冲击,PE机构更深有体会.
张卫星：这代人赶上了经济飞速发展,各种投资品飞速发展的时代.在十几年前,我们就没什么选择,只有股票,债券也很少有,但现在,期货、理财产品、房地产,各种产品都有金融投资功能,品种多了就会有翘翘板效应.渠道多自然就会出现,东边不亮西边亮.
但这给分析人士,尤其是业内决策人士,带来很大难题,因为品种多了,你的头脑就运转不过来,就不太可能把所有问题都搞得很清楚,没有一个人的智商能达到这种程度.金融活动越来越复杂,小而精可能更有爆发力,抗风险能力更强.但如果大而全,所有的产品都能做到比较好的收益,可能性不大.每个行业都要沉下去很多年,才能找到投资机会.
投资要阶段化,即投资计划就做个两三年,不要做太长时间,因为时间太长变数太多.个人认为,反而在危机和矛盾特别容易激化的时期,选择和专注那些在危机中有价值,在危机中可能会有表现的产品品种,把投资品种集中化.接下来可能就是黄金市场更好一些.
观察与行动
罗飞：对于全资产管理,各家机构有怎样的考虑?现阶段,怎样来下这盘棋?
尹嘉：去年保险出台新政“放开和开放”.什么是开放?全行业的资产向所有的资产管理机构开放,比如基金公司可以做保险专户,券商的资产管理公司也可以做保险专户,这意味着资产管理公司的竞争突然加大.什么是放开?我们管理的品种、投资领域也放开了,市场正在转变,从有限竞争（只与保险公司竞争）进入到全市场竞争,这对我们压力非常大.
以往,我们更多依托监管红利,在产品方面的一些领先优势,这种领先优势可以保持很长时间,但现在,要从对产品的专注转变为对客户的专注上来.即在面对客户时,不是单纯地卖产品,而是要站在客户的角度,帮客户去做配置.资产管理机构要了解客户还要丰富自己,为客户提供更多产品、更好的解决方案,从产品导向向客户导向转变.
艾迪：全行业开放,特别是银行、保险、证券公司、资产管理公司等大机构能进入投资领域,对于我们来说压力很大,行业竞争越来越大,投资回报率越来越低.我们要生存必须要创新.由于历史原因,永宣创始人有过矿业经验,我们就从传统PE转移到行业投资.过去两年间,投了很多资源项目,目前市场表现不错.传统退出模式更多是通过IPO,但矿业行业的特点是,并购占很大比重.永宣今年又推出了并购基金,将已投资、已上市的一些优质矿业公司资源,与现有的公司资源结合,为重组和并购创造了有利条件. 王超：现在,私人银行很少替客户去寻找或创造产品,更多是帮助客户构建一个比较科学合适的投资理念和投资组合,同时帮助客户在市场上筛选产品和分析项目的可行性.私人银行成立这几年来,客户寻找投资项目的需求越来越旺盛,客户可用于投资项目的资产也越来越多.
滕泰：首先,要对客户的需求进行一个多元化的分解.资产管理公司要想明白,你是盯着几百万、上千万、上亿,还是几十万资产的客户,不同的客户对产品、管理方式会有不同的诉求.可配置资产达百万的客户可能喜欢买产品,但可配置资产达千万的客户,就不愿意买产品,希望要开发一个专户.其次,要对客户加以引导,不能完全顺着他.你要告诉客户,什么时候是买房子赚大钱的时代,什么时候股票的收益比较好,什么时候风险比较大.
中国有千千万万不同类型的专业基金管理人,要满足大众客户的全资产管理需求,只能是通过研究这些基金经理人.如果你没有一个很大的机构,不能把所有的优秀基金经理汇聚到你的门下,那么就只能整合市场上最优秀的基金管理人资源,通过合作形式,给他们介绍客户.这样,无论做黄金、地产、股票,都可以找到最优秀的基金经理.
高磊：首先,市场化程度的提高确实是件好事.过去,金融机构能做的事情还是比较窄,客户的信息对称性不高,可选择的余地也少.过去十年,可能有一个阶段性的趋势性机会,没有人去想资产配置,因为通过单一产品,比如买房子就能赚钱.但在今天,买房子、买PE、买基金就赚的时代已经过去了.在此背景下,客户的需求一直存在,但没有被挖掘和满足,而过往的传统营销模式,确实再也不能有了,这就说明市场是在走向理性.
我们有两类客户：一是,出资人.我们会告诉他们,PE只是他们在中长期的权益性产品的一部分,市场好时,可以配到30%,市场不好时,你不能超过20%.二是,投资企业.企业主要的诉求还是在融资需求,PE只是整个融资体系里直接融资中股权融资的一小部分,基于对企业的了解,我们除了在满足企业股权投资需求,还适度地帮助企业发一些债务性的融资,甚至做与银行合作的桥梁等.
市场上,愿意做大做强的机构很多,愿意做小做精的机构很少.实际上每个行业,尤其是金融行业,都有自己的疆界.比如PE做得很好,再去做VC,挑战就很大.金融行业风险挺大,对人才、风控机制、IT等要求比较高,有人是“全科医生”,有人是“专科医生”,大家共同合作,目标只有一个：通过全资产管理,真正实现客户资产保值增值.（本刊根据“融资中国2013资本年会”上嘉宾演讲整理,未经本人审阅）