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借着“”的春风,A股市场逐步走强,上证综指更是在3月9日时隔4个月之后再度站上3000点整数关.3月10日,大盘又大幅下挫,3000点又告失守,但多数机构仍然看好3月份的行情.“近期以低估值蓝筹板块为主线,震荡向上的趋势已经基本明确.”一位分析师表示.
回调随时出现
申银万国对大盘分析后认为,3000点可能还有反复.3000点仅仅是整数而已,并无技术含义,短线上档的技术位在3053点左右.股指经过连续反弹,短线技术指标步入超买状态,随时会有回调.向上突破年线之后,目前上证指数距离年线200余点,如果乖离率过高,会出现回抽行情.3月中旬后,人们对于消息面的相关数据可能出现不同的解读,多空的分歧可能会加大,震荡难免.随着股指在3000点左右的频繁波动,如果久盘无果,不排除解套盘和获利盘的双重沽压.
政策面偏暖
中金公司发布的策略报告认为,从政策面上看,外部环境的不确定增加使得“维稳”的重要性上升,弱化了“控通胀”的主导地位.加之预期2月通胀水平将有所回落,因此3月份的政策面预计相对偏暖.从基本面上看,年报与一季报有略超市场预期的可能.房地产政策的收紧使得房地产企业在减少买地的同时,加快竣工和销售速度,反而短期内可能推升建筑投资相关需求.而信贷紧缩将首先导致中小企业经营恶化,使得行业集中度提升,对于拥有融资优势和以央企、国企为主的上市公司的盈利状况短期内反而是一个利好因素.
中金公司预计,其研究覆盖的股票2010年盈利同比增长34.3%,四季度单季同比增长29.9%,环比下滑13.5%.总体盈利增速有略超预期的可能,但中小板和创业板尽管盈利一致预期被一再下调,但仍可能会略低于预期.
根据行业研究员的分析,盈利超出预期的行业可能主要集中在消费板块,包括零售、家电、农业,以及建材、钢铁、化工等周期性行业.另外,持续加息下净息差的扩大使得银行业绩也可能超预期,商品房销售面积在去年四季度的提升使得房地产业绩也有超预期的可能性.
资金面宽裕
从资金面上看,央行已经连续16周通过公开市场实行资金净投放,总净投放额达1.15万亿元,未来几周,将还有1.02万亿元央票集中到期.而央行提高票息率发行央票回笼流动性的意愿不足,所以预期3月资金面仍将较为宽裕,M1同比增速也有望大幅回升.
中金公司认为,3月份仍处于较好的投资时间窗口之中,而4月份以后各种不利因素和不确定可能会显著增加,因此建议投资者积极把握这段行情,继续持有以低估值周期股为核心的板块,不必频繁换股,追涨杀跌.
有基金经理表示,这轮反弹可能会持续一段时间.由于CPI可能进一步回落,这使得紧缩政策阶段性有所缓和,3月底前再加息的可能性有所降低.其次,政府最近出台了更为严厉的房地产调控政策,限购令在全国范围实施,使得部分炒房资金流入股市.因此,最近这段时间可能是今年股市较好的投资窗口.
如果以长期投资的观点来看,市场总体还是以增长为主,现在的市场为长期投资提供了一个介入的机会.短期的一些多空博弈,受政策影响,长期来看可以忽略不计,所以投资思路应该简化.
反转条件不具备
目前的反弹是否会进一步形成反转?招商基金明确表示,短期内A股市场还不具备趋势性行情启动的条件,今年可能依然是震荡市.而系统性行情的产生通常需要两大核心驱动力,一是企业盈利持续超预期,二是替代资产的收益率持续下降且显著低于股票市场.从目前的情况来看,市场的整体盈利预期和未来实际兑现的盈利情况应当不会有太大差异,所以前一驱动因素短期看不显著.不过,部分行业盈利存在超市场一致预期的增长,可能会带来局部性行情.而后一驱动因素目前也难言存在,因为目前储蓄、债券、房地产等替代资产收益率有上升趋势,且目前股票资产的收益率并没有足够的相对吸引力,资金未必会趋势性流向股市.
瑞银证券认为,2011年决战时刻快要来到,震荡市即将结束,短期内下行风险更大一些,A股将进入单边市,但结构性投资机会也不是完全消失.投资者的关注焦点可能逐渐从“通胀―紧缩”循环中,慢慢过渡到经济增长的前景之上.
投资策略上,招商基金认为,今年低PE、低PB选股的价值投资策略从全局角度看可能会比成长性投资更能获得好的收益.就行业板块而言,机电设备和信息技术领域的投资机会值得重点关注.