三条主线投资房地产股

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房地产股无论是相对估值还是绝对估值,都开始进入了价值投资区间

处于经济周期下行通道的房地产上市公司的股票是否具有投资价值?在销售放缓、房价下调的行业背景下,如何投资房地产股?

中银国际在其研究报告中表示,总体来看,房地产股无论是相对估值还是绝对估值,都开始进入价值投资区间,对于长线投资者来说开始具备吸引力.

那么投资者如何选择具有长期投资价值的房地产股?记者采访多位研究员发现,主要有以下几条思路进行选股.

首先,选择资金流较为充裕的上市公司.在当前资金比较紧缺的背景下,资金面充裕的上市公司相比资金面紧张的公司来说,投资价值更大.衡量公司资金充裕的一个重要指标是净负债率［净负债率等于（短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券-货币资金）/所有者权益］,净负债率越低说明公司的流越充裕,越高说明流越紧张.记者以2008年第一季报为准,对房地产上市公司进行了净负债率排名,有17家上市公司的净负债率在100%以上.鼎力股份（600614）以337%的净负债率排名首位,而绵世股份（000609）、名流置业（000667）、合肥城建（002208）则分别以-58%、-47%、-45%分列倒数一、二、三位（如图1）.

其次,行业内龙头公司且主营收入比较稳定的公司值得关注.据记者统计,总市值前10名的房地产公司2008年一季度主营收入与2007年同期相比,有4家下跌,4家公司同比增幅在40%以上,其中华侨城A（000069）以100%的涨幅位居首位（如图2）.

而对于短期投资来说,专家给出了不同的投资意见.申银万国房地产行业分析师殷姿表示,由于市场仍担心成交量会继续萎缩,甚至房价继续下跌,短期内投资者应回避房地产股.国泰君安在研究报告中则表示,短期内,投资者可关注前期超跌的房地产股,因为其具有反弹需求.

据聚源数据统计,在2008年1月2日至8月10日之间,复权区间跌幅在55%以上的房地产公司有49家,其中首开股份（600376）以69.26%的跌幅居首位（如表1）.