非专业员调研指南

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在这样的特殊时期,很多人既想手里面有些稳当钱,但看见别人有所收获又难免心里痒痒,想投资赚些钱.那么,对于并非专业人员又想投资的人们该从何做起?

对于手上有希望尽快投入市场的投资者,在市场波动,机会不断的背景下,如何在投资之前做一次谨慎的判断、认真的调研?非专业人士的调研指南,希冀用通俗易懂的语言,给大家在投资路上更多的建议,回避基本的风险.

巧阅招股说明

在证监会指定披露上市公司公告的网站,从招股说明书中可以获得该公司的基本信息,以及该公司的技术与同行业其他公司相比的显著不同.还可以通过其它渠道来搜集信息,并阅读该公司连续三年的年报来获得基础的信息进行简单的分析.

对整个行业、新技术有大概的了解之后,就要看“财务报告”.通常阅读财务报表,可以得到一些指标.比如,如果是制造业,要看销售利润率,资产周转率,负债比等.

了解这些指标以后,首先是自身对比,然后与同行业的几家大公司相比.比如,在研究中兴通讯的时候,会翻阅华为的年报来做比较,因为两者的业务领域比较接近.据此,笔者从对资产周转速度的巨大差异等财务细节分析,长期建议大家对中兴通讯保持谨慎的态度.

全面了解经营活动

财务报表是数字、行业概况,是可以用数字衡量的.那么,无法用数字比较,而又特别需要我们了解的是什么呢?

企业的经营活动.他们正在做什么?计划做什么?上年年报中计划做的项目进展如何?主营业务是否过多的变动?历史上试图涉及的领域现状如何?

中国机构的价值发现能力一直备受质疑,大的板块里面个股同涨同跌的现象经常发生.比如小市值的水泥类个股涨停以后,市值大的海螺水泥也会跟随涨一两个百分点等.这体现出多数市场参与者的不成熟与热衷炒作的习惯.但这些正给我们提供了价值发现的机会,特别是个人投资者.

团队的质素、团队过往的经营表现和持续性等,这些都是需要通过互联网、报纸、杂志等各种领域需要了解的.

人的因素永远是第一位的.南航的董事长调到东航,实际上对两家公司的影响都比较大,当时刘绍勇去南航的时候,南航也是有巨大包袱,随后带领南航躲避了航油危机,现在能不能再带领困境中的东航,扭转乾坤,这些都是我们真正值得关注的.

券商研究报告阅读与参考

以往对某家公司的评价,特别是一些大市值的企业,券商会定期出跟踪的事件点评和大篇幅的深度研究报告,这些都值得借鉴.券商的研究员写的未必都是准确、有道理的,但通常在数据上,券商的研究员不能有假.2007年的时候,联合证券医药行业研究员宋华峰,一面以本人的名字开户参与广济药业的炒作,一面发布所谓广济药业价值被低估的研究报告.后来被处罚,市场永久禁入.

其次,所有研究员公开发布的报告,都必须备案,证监会随时检查.如研究报告中股价的预测等,都必须有对应的数据以及相关推理的支持,特别不靠谱的报告还是很少的,因为研究员这个饭碗,只要端上了,很少有人愿意放下来.况且,所有待发布的报告,都必须有研究所的主管领导签字以后才可以对外发布,这本身就有一个防火墙机制.当然,前几年在策略预测中,万点论等是针对指数而来的,对于甄别个体上市公司的价值,没有参考价值.

所以,对于研究报告,要把它当作一个工具,毕竟卖方（券商）报告乐观的情绪总是占多数,所以投资者在参考这些研究报告的时候,不要过多看评论性、描述性的词语和段落,更多的采信其引用的行业数据、公司经营数据、现场调研的记录,这些可以使得投资者少做一些投资之前的功课.

多种渠道指点迷津

从一些门户财经网站的社区中个股的专版、该股的几个股吧中,可以观察到市场情绪.还可以问问身边的经纪人,结合网络、报纸上看到这些关于该公司的信息、传闻,加以理性的分析与判断.因为,在前面已经阅读过招股说明书以及年报,对于传闻中一些显然不符合常理的消息,就可以排除,避免受骗.比如,现在铁路机车设备行业特别景气,同样处于深圳的老牌上市公司,如果传言万科近期打算上一个铁路机车生产线,那么这则消息基本可以被否认,因为万科作为一个专业的地产公司,不断做减法是其一贯风格；而如果传言中集集团开始做铁路机车,那么就值得斟酌一下,作为综合能源物流设备的集合生产企业,上一个这样的项目完全是其产业链上端的延伸,而且是传统的制造业,完全符合逻辑.

类似这样的消息,还可以直接打到上市公司证券事务办公室直接询问证券事务代表.从公司的证券事务代表和董秘那里,对一些传闻、消息得到最直接的认证,而无需四处打探.很多的时候,是投资者对于传闻的迷信,有的公司已经把一些项目进行了公告、并且澄清了传闻,但还有投资者在跟风炒作,结果吃了大亏,栽了大跟头.

行文至此,通过以上多种方式,投资者已经可以做到心中有数了.最重要的是,多数的风险和常识性错误,可以通过前面的功课得到规避.

现场调研则明

最后一项重要的工作就是现场调研.俗话说“百闻不如一见”,与管理层面对面的交流、观察、质疑,这些都是重大投资过程中需要亲历亲为的功课.

管理层的气象,公司的前台、公司内部工作人员的状态,这些细节都值得我们用眼睛来看.笔者每次去上市公司调研,都会仔细的观察,不放过每一个细节.还要提前列好“调研提纲”,这是对对方的一个礼貌,不是漫无边际的聊上两个小时,或者听董秘吹了一个午饭的牛皮,就完成了任务.

每次组织联合调研之前,大家都要对报告进行讨论,提出各自的问题,便于在面谈的时候,分别提出疑问和建议.还可以提前要求安排到生产现场参观.至于对制造业上市公司现货、存货的目测,对设备类公司大型设备的型号的记录等,这些都需要行业经验相对丰富以及有过生产经验.

对于普通投资者,或者上班族,没有太多机会像职业投资者一样经常到实地去调研.其实可以更多的关注身边的上市公司,或者与上市公司产品特别相似的非上市公司来做一个比对.则明,超跌产生机会,情绪波动带来价值发现.

（王亮深圳财富通道会首席经济学家）