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一个国家的金融发展一方面表现为金融资产总量的增长和金融机构的增加,另一方面则表现为是金融资产结构的调整和优化,其中金融资产结构的变化在一定程度上反映着金融与经济发展的层次和市场结构升级的深度.我国的金融体系正在不断完善中,但也存在不足.文章通过对搜集到的历年的各层次货币供应量数据以及货币市场和资本市场的规模数据进行排序,计算出它们之间的不同比率,以此作为我国金融资产结构的数据参与到实证分析中,将其作为解释变量带入回归方程,分析其与以金融机构营运效率和投资转化率为代表的我国金融效率数据之间的关联性,寻找出对金融效率影响最大的结构性指标以及影响性大小,为寻求我国金融资产结构的优化之道奠定基础.
一、金融资产结构和金融效率
1.金融资产结构
分析金融资产结构,首先要明确金融资产的界定.金融资产,是对未来收益索取权的凭证,是相对于实物资产而言的一种资产形式,是金融活动的载体.全社会的金融总资产大致可以划分为三大类：①货币性金融资产,主要包括现实中的货币和各类存款；②证券类金融资产,主要包括各类有价证券；③各类专项基金,指具有专门指定用途的、以保障为中心的各类专项基金.
我们可对金融资产结构做如下界定：各类金融资产与收入之间及与金融资产总量之间的比例及其相互关系.它通常包括总量结构和分类结构两个层次.分析金融资产结构,就是分析不同种类金融资产的分布、比例及相互关系.
2.金融效率
金融效率,简单说就是资金融通的效率.其内涵是指金融机构以最小的投入产生最大的产出,即金融机构最高的投入产出比率意味着最高的金融效率.
金融效率主要分为微观效率和宏观效率两大类.微观金融研究的对象主要是一个个具体的金融企业,如银行、证券公司、保险公司等.以银行为例,主要考察指标有资本充足率、不良贷款率、资产利润率等.金融宏观效率既金融运作效率对整个国民经济运行的作用效率,具体也分为三部分,即储蓄动员效率、储蓄投资转化率和投资投向率.
适度的金融效率可以和经济效率相互适应、相互促进,双方处于一种良性循环的状态.金融效率的适度是指在一定的经济条件下,金融市场能通过自身的效率及效率提高对实体经济效率的提高起适当的拉动作用.
二、基于金融资产结构的我国金融效率实证检验
本部分主要是比较各个解释变量,即金融资产结构指标中的哪些指标更能影响到金融效率,这里做了一个假设：金融资产结构指标前面的系数表明了对金融效率影响的弹性,其弹性大小表明了其对金融效率的影响.
1.实证数据的选取
根据有关中国统计年鉴和中国金融统计年鉴分别收集金融资产结构和金融效率数据.
①金融资产结构数据
数据来源：根据《中国金融年鉴》、《中国统计年鉴》整理汇总
②金融效率数据
在选择能够用数据衡量的金融效率指标时,应该从金融的最基本功能出发.金融的首要功能是动员储蓄,并将储蓄转化为投资.在这里,我们选用储蓄投资转化率(总投资/总储蓄)作为表征金融宏观效率高低的最基本的指标.用金融机构的营运效率(金融机构的收入/金融机构的支出)来代表金融微观效率.
资料来源：根据《中国金融年鉴1994-2006》有关数据整理
2.实证分析
根据之前的分析,把金融效率指标作为被解释变量,即被解释变量为金融机构的营运效率(YY)和储蓄投资转化率(CT)；把金融资产结构指标作为解释变量,即货币市场交易额/证券市场总值(HZ)、M0/M1(M01)、M1/M2(M12)、M0/GDP(M0G)、M1/GDP(M1G)、M2/GDP(M2G)、货币市场交易额/GDP(HG)、证券市场市值/GDP(ZG)作为解释变量.在它们之间排列组合之后用eviews软件进行回归分析.
通过对金融资产结构各指标做不同的组合,多次进行回归分析后,结果见下表.
可以发现当以M1/GDP(M1G)、M2/GDP(M2G)作为解释变量时,能比较好地解释金融机构营运效率与其关系.根据上表的数据可得到公式：YY等于0.985740-0.001525M1G+0.000636M2G.
该公式即为金融资产结构指标中的M1/GDP(M1G)、M2/GDP(M2G)与微观金融效率(YY)之间的关系.再根据货币层次的定义,M2比M1增加了其他金融机构吸收的储蓄存款与定期存款,由此可见其他金融机构多吸取储蓄存款对整体金融机构的营运效率会有很大的提高.
三、结论
①在货币层次中,对金融微观效率的影响分别是M2M1M0.证券市场对微观金融效率影响大于货币市场对其的影响.这说明中国改革开放以来,经济行为越来越货币化,它提高了金融机构的营运效率,金融机构的微观效率向良性方向发展.
②货币市场与证券市场之间份额的变化对金融微观效率影响不大.这里我们把货币市场看作银行的借贷市场,把证券市场看作证券类企业运营行为,它们份额的变化影响对微观效率影响不大,说明了目前大力发展的非银行类机构运作效率不是很高,并没有对银行造成威胁.
③M0和货币市场交易额对宏观金融效率有较大影响.这说明了在中国,基础货币的发行和资金借贷规模对金融的宏观效率有很大的影响.同时,基础货币的发行影响宏观金融效率说明了银行的宏观调控能力比较强大；资金借贷规模对宏观金融效率发生较大影响说明了在我国金融系统中,银行系统仍然比较强大.