上市公司审计师双向选择行为

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摘 要：本文以2010年至2012年除金融类上市公司以外A股上市公司为样本,对上市公司审计师双向选择进行了分析.结果表明：上市公司总资产规模、净资产收益率、上市公司所在地市场化指数和会计师事务所规模以及审计收费与最终审计质量水平呈正相关关系,受会计师事务所与审计质量负相关.

关 键 词：审计需求上市公司双向选择

一、引言

伴随着我国社会主义经济体制和证券资本市场的逐步完善,上市已经成为大多数企业扩张和融资的主要途径和目标.而上市公司的年度财务报告必须经注册会计师审计,因而越来越多的公司需要会计师事务所为其提供年度审计及相关专业服务,并对其年度财务报告的可靠性提供权威的鉴证,因此,高质量的审计服务和高素质的审计人员对上市公司而言就变得更为重要,选择什么样的会计师事务所作为财务报告及相关披露信息的审核方,对于其能否在资本市场吸引更多投资者以及在行业范围内的公信度具有极其重要的意义.目前在学术界对于审计师选择行为的研究主要还是围绕公司治理结构和制度环境这两方面来展开.然而,随着市场经济体制的不断成熟,审计需求已经逐渐成为上市公司和审计师之间双向选择行为的重要影响因素.虽然审计需求理论已成为研究审计师选择行为的重要基础,但对于审计服务的受托方——审计师的重要特征在审计师选择行为中的重要作用却缺乏相对完善的研究.本文试图从审计需求的角度来找出影响上市公司和审计师之间双向选择行为的重要因素,建立适合中国市场经济体制下上市公司和会计师事务所的双向选择行为模式,从而更好地完善上市公司审计师选择机制.

二、文献综述

（一）国外文献Balsam.S和J.S.Young（2003）从审计质量的角度出发,将审计质量定义为审计师发现并上报会计违规行为的可能性,并提出了审计质量对审计师的重要性,审计师如果因为审计质量问题而丧失声誉,会失去更多获得未来潜在客户的机会.Krishnan.J（2005）认为,大规模的会计师事务所能够提供更高质量的审计服务,因为相对于小规模事务所,大事务所能够更好地监督合伙人和高级主管的行为.因此,当代理冲突越严重,即代理成本越高时,上市公司会更加倾向于聘请大规模会计师事务所.Leland和Pyle（2000）通过对公司的市场价值和其股权留存比例之间的关系进行研究发现,当公司发展前景良好时,经营者会选择承担大部分投资经营风险,投资者对其市场价值就会有较高的评估,使其不容易产生较高的自发性审计需求.然而在美国,Feltman、Hughes和Simmunic（2001）则得出了完全不同的结论,以美国上市公司为样本进行实证检验,并没有发现公司特别风险与审计质量有相关性,他们认为这一结果反映了潜在诉讼成本对公司和审计师的束缚——高质量的审计师需要收取更高的审计费用来弥补潜在诉讼带来的成本和声誉损失.因此,存在高特别风险的公司会倾向于选择规模较小的事务所.国外学者通过进一步研究发现,审计师和公司的声誉对IPO公司的选择也有相当显著的影响.Balversetal（2003）研究后发现,将近90%的高声誉投资银行选择与四大会计师事务所合作,而做出同样选择的低声誉投行只占到70%,这说明高声誉的公司会更倾向于选择与高声誉的会计师事务所建立业务关系,以保证审计质量以及向市场传递的信息质量.Beatty（2004）发现,四大与非四大会计师事务所的客户在上市首日的收入有明显的差异,那些经高声誉审计师审计的IPO公司往往能够获得较高的首日收入.DarrylBrown和SusanShu（2009）认为,审计师的环境为审计人员提供了天然测试审计保险价值的平台,KPMG往往会根据审计客户公司所受到的财务风险压力来判断其产生诉讼风险的可能性,从而更好地安排其审计计划,并决定是否与客户签订意向书,这一做法目前也已经逐渐为大规模会计师事务所借鉴.

（二）国内文献李树华（2000）是国内首位将审计师选择行为作为研究对象的学者.以1993年至1996年上市的462家上市公司为研究对象,结果发现在国内“独立性高”的会计师事务所反而难以获得新客户,事务所的市场份额并不能准确反映其规模大小.但同时也发现有少量相对透明的IPO公司愿意聘请“十大”会计师事务所来向投资者传达公司财务状况良好的信号,说明国内也存在对高质量独立审计的自愿需求.此外,曾颖和叶康涛（2005）提出第一大股东持股比例与审计需求呈现倒U型关系,而企业负债比例与审计师规模之间呈负相关关系.何晓东和余玉苗（2008）提出会计师事务所和上市公司各自的规模与声誉也会对上市公司审计师选择行为产生重要影响,上市公司本身的声誉越好,选择高声誉审计师的几率越高,特别是IPO期间,发行量越大的公司会更倾向于选择规模较小的事务所,反之发行量较小的公司则更偏向聘用小规模事务所.王桦、李若山（2009）通过构造两阶段博弈模型,对“审计师聘用”信号与投资者保护之间的关系进行实证研究分析,结果显示：若企业聘用高素质的审计师,则投资者所要求的超额投资回报将降低.牟涛、向杨（2008）则专门以审计需求保险假说理论为研究基础,分析其对传统风险模式的改进,进一步探讨由于上市公司财务报表所显示的错误信息而给投资者带来的损失由谁负责承担,认为所有者需要独立第三方提供审计服务的原因在于审计结果可以有效提高决策者的决策质量,从而提高整个社会的资源配置效率.近年来,针对国内审计市场出现的审计意见购买行为和政治关系影响要素也有了最新的研究成果.徐荣华（2010）对审计意见购买的产生机理及动机进行了深刻分析,指出委托代理关系变异、契约的不完整型、信号传递失灵以及管制失败是影响审计意见购买行为发生的重要因素.黄新建和张会（2011）则以2005年至2008年的民营企业为样本,通过分析政治关系和企业审计需求之间的相互关系后发现,有政治关系的企业更倾向于选择审计质量较低的审计师,且这类企业往往需要应对更大规模的盈余管理.

三、研究设计（一）研究假设上市公司作为本文研究审计需求和审计师选择行为的主体,它的特征对于最终的选择行为具有相当重要的作用.根据国内外学者对于审计需求带理论、审计需求信号传递理论和审计需求保险假说理论的相关研究成果,本文将选择从反映上市公司财务结构特征的五要素——上市公司总资产规模、公司财务杠杆系数（DFL）、代表公司盈利能力的净资产收益率（ROE）、代表公司成长性的主营业务收入增长率和代表公司流动性的应收账款占总资产比率以及上市公司所处区域的市场化程度来提出基于上市公司特征对审计师选择行为的相关研究假设：

假设1：上市公司的总资产规模越大,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

伴随着企业在证券市场上市,往往也就意味着上市后的企业必须不断扩张自己的经营范围和商业领域.而随着企业自身规模的不断扩大,企业管理层能够控制的企业资产资源也在不断增加,包括所需要签订的契约数量和需要付出的管理成本都会成比例地增长,正如Jensen和Meckling（1976）指出的那样,企业资产规模越大,其代理成本就越高,就越会倾向于选择规模较大、声誉较好的会计师事务所.因此本文提出假设：

假设2：上市公司的财务杠杆作用越大,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

上市公司通过向债权人借款提升公司的负债比例,进而提高财务杠杆水平,并获得更大的资金运作空间.本文选择使用上市公司资产负债率（LEV）作为公司财务杠杆水平的解释变量.上市公司提高自身资产负债率水平,会进而增加对债权人财产的掠夺风险,债权人为了有效降低无法收回借款的风险,就必须对公司管理层进行更高强度的监督,从而产生更高的公司代理成本.根据审计需求代理理论,较高的公司代理成本会进而导致对高审计质量的需求.因此本文提出假设：

假设3：上市公司的盈利能力越高,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

根据杜邦分析法则,企业的盈利能力可以综合反映其生产、经营、管理等多个方面的表现,因此,本文选择使用净资产收益率（ROE）作为衡量上市公司盈利能力的重要财务指标.根据信号传递理论的分析,上市公司的盈利能力越强,就越需要从资本市场上吸引外部投资者对公司加大投资力度,从而一方面扩大生产经营能力,提高营业收入水平,另一方面能够向资本市场和投资者传达和披露企业具备高于市场对其评估的市场价值,以使市场正确评价其盈利能力,吸引更多投资者的资本注入,避免股票价值被市场低估.因而,当上市公司产生向资本市场传递高市场价值动机的同时,也就随即产生了对高质量审计服务的需求.高质量的审计服务可以为上市公司的盈利能力提供具有相当可靠程度的信服力,令企业在资本市场上获得更多投资者的青睐,进而促进上市公司去选择具备这种审计质量的会计师事务所.因此,本文提出假设：

假设4：上市公司的成长性越低,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

根据审计需求代理理论,上市公司的成长性越低,选择再投资的机会就会越少,则对于管理层和外部股东而言,就会更容易发生较高的代理成本,产生对高质量审计服务的需求.本文选择使用最能反映上市公司成长性的主营业务收入年增长率来作为公司成长性的解释变量.主营业务收入增长率是衡量一个企业持续经营能力和未来发展空间最重要的指标,当企业的主营业务收入增长率较低时,意味着企业目前的生产经营和销售状况已经逐渐步入成熟期或衰退期,经营者往往就容易背离股东利益,虚报公司利润或者将股东的资金投入到其他项目而非公司的主营业务,加大了上市公司的经营风险和财务风险,从而产生更高的代理成本,因而企业所有者也会更倾向于聘请能够提供高质量审计服务的审计师来监督经营者的实际经营状况.因此,本文提出上市公司成长性与高质量审计师选择行为负相关的研究假设.

假设5：上市公司的流动性越差,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

上市公司的流动性主要反映了公司主要资产和债权迅速变现的能力.本文选择使用应收账款占总资产比例这一财务指标作为衡量公司流动性的解释变量.当公司的应收账款比率较低,即流动性较差时,经营者将面临无法及时归还短期债务和利息,同时也会向资本市场传递企业出现经营问题的不良信息,导致股价下跌,企业的市场价值也会随之下降.根据审计需求信号传递理论,企业可以通过聘请高审计质量的会计师事务所为其提供审计服务来向资本市场和投资者传递企业高市场价值的信号.因此,当上市公司的流动性较差时,企业所有者会更倾向于选择高审计质量的会计师事务所.另一方面,当企业流动性较差时,负债融资对于企业大股东自利行为和管理者的代理行为会产生显著的抑制作用.这也从另一个侧面反映了公司流动性与代理成本之间的正相关关系,而根据代理理论的阐述,公司௚

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假设6：上市公司所处地区市场化程度越高,上市公司会越倾向于选择高审计质量的会计师事务所

根据曾庆生（2006）的研究结果,市场化程度越高的地区,地方政府对上市公司的干预越小.过去由于受计划经济体制的影响,地方政府总是通过插手企业特别是国有上市企业的经营业绩管理来提高自己的地方政绩,这一现象对于审计师在提供审计服务时的独立性也会产生比较大的影响.故在分析上市公司审计师选择行为时,也要考虑地方市场化程度这一因素.据此假设：

假设7：会计师事务所的规模越大,其审计质量就越高,则会计师事务所越倾向于承接经营较好、规模较大上市公司的审计业务；

假设8：会计师事务所由于违反相关条例而受到中注协处罚的,其审计质量相较于未收到处罚的会计师事务所较低,未收到相关处罚的事务所更倾向于承接经营较好、规模较大上市公司的审计业务；

假设9：会计师事务所的审计收费越高,其审计质量就越高,则会计师事务所越倾向于承接经营较好、规模较大上市公司的审计业务（二）样本选取和数据来源伴随着2007年新企业会计准则的颁布和证监会对于会计师事务所审计质量控制的再三强调,近年来上市公司在审计师选择行为上已经开始逐渐从被政府监控的被动式选择向自发产生审计需求的主动式选择转变.有鉴于对不同性质的行业企业对于审计服务质量的需求不同,以及研究的具体需要,本文剔除了以下样本：金融类上市公司；同时在B股和H股上市的上市公司；财务信息披露不全的上市公司.针对为上市公司提供审计服务的会计师事务所,本文也选取了2010年我国具备执业资格的会计师事务所综合排名前100名的会计师事务所作为研究样本.本文选取的会计师事务所样本是根据2011年3月中注协发布的《2010年会计师事务所综合评价前百家信息（公示稿）》进行选取的,该公示稿使用综合排名、全国分所数量、全年审计收入和因违反相关条例而遭受处罚的扣分情况等指标衡量会计师事务所的综合实力.本文使用该稿公布的前100家会计师事务所作为研究样本,进一步验证本文提出的基于会计师事务所特征对审计需求和上市公司审计师双向选择行为产生影响的研究假设.为确保数据的权威性和统计口径的一致性,本文的样本数据和信息主要来源于WIND数据库,部分数据则分别来自巨潮资讯网（http：//.info..）、上海证券交易所（http：//.sse..）、深圳证券交易所（http：//.szse.）以及各公司年报和中注协发布的审计快报.

（三）变量定义本文选取如下变量：（1）因变量.本文使用会计师事务所的综合规模排名来作为衡量审计质量的指标：审计质量（Auditor）：哑变量（DummyVariable）,根据排名,排名前十的为1,其余为0.（2）解释变量.根据本文提出的10个研究假设,设计相对应的解释变量：公司总资产规模（Lnasset）：使用上市公司年度财务报表上列示的上市公司总资产的自然对数表示；公司财务杠杆（LEV）：使用上市公司年度财务报表上列示的上市公司资产负债率（负债/总资产）表示；公司盈利能力（ROE）：使用上市公司年度财务报表上列示的净资产收益率（净利润/股东权益）表示；公司成长性（Growth）：使用上市公司年度财务报表上列示的主营业务收入年增长率表示；公司流动性（REC）：使用上市公司年度财务报表上列示的应收账款占总资产比例（应收账款/总资产）表示；市场化指数（IndexMar）；审计师规模（CPASize）：使用会计师事务所在全国的分所数量表示；是否受到处罚（Law）：根据事务所因受到处罚而遭到扣分的分值表示；审计收费（Lnfee）：使用年审计收入的自然对数表示.（3）控制变量.根据解释变量的设计以及本文对上市公司审计师双向选择行为的研究目标,本文将代表上市公司特征的总资产规模等6个要素插入解释会计师事务所审计质量的模型中作为控制变量,并将代表会计师事务所特征的3个要素插入解释上市公司审计需求的模型中作为控制变量.通过这种设计,能够更好地分析和解释影响我国上市公司审计师双向选择行为的因素.同时,本文也针对上市公司所处行业的性质不同,根据证监会发布的行业分类规范,将我国上市公司分为13个大类,并设置了11个哑变量（DummyVariable）,作为研究上市公司审计需求模型的控制变量.行业变量（Industry）：使用证监会的行业分类规范表示.

四、实证检验分析

（一）描述性统计本文首先对基于上市公司财务结构特征对审计需求影响的模型1进行描述性统计分析,如表（1）所示.模型1的解释变量分别为：上市公司总资产规模（Lnasset）,上市公司财务杠杆（LEV）,上市公司盈利能力（ROE）,上市公司成长性（Growth）、上市公司流动性（REC）和市场化指数（IndexMar）.根据表（1）显示的描述性统计数据,近三年A股上市公司中,选择十大会计师事务所的上市公司比选择非十大会计师事务所的上市公司具有更高的总资产规模（Lnasset）,更高的财务杠杆水平（LEV）,更高的盈利能力（ROE）,更高的成长性（Growth）、流动性（REC）以及更高的市场化指数（IndexMar）.接下来,本文对基于会计师事务所特征对审计质量影响的模型2的各个解释变量进行描述性统计,分析反映会计师事务所特征的三要素对最终审计质量的影响程度.表（2）显示的是对模型2截至2012年12月31日各解释变量进行描述性统计分析的结果.由表可知,2010年到2012年这三年间,国内排名前十的会计师事务所在分所数量（CPASize）和审计收费（Lnfee）方面明显高于其他国内会计师事务所,但在因受到处罚而扣减的分值（Law）方面,排名前十的会计师事务所反而要高于其他国内会计师事务所.

（二）回归分析本文对模型1和模型2分别使用Logistic回归检验方法来分析各个解释变量与因变量（Auditor）之间是否存在显著相关关系.由于本文样本数量较大,且通过单样本检验发现除了上市公司总资产规模（Lnasset）和上市公司财务杠杆（LEV）外,其他变量的观测值均与正态分布存在显著差异,因此不能采用T检验.本文选择对模型1和模型2采用强制进入（Enter）策略进行Logistic回归检验,结果如表（3）和表（4）所示.根据表（3）所示,模型1的值为43.639,值小于0.01,因此模型1中的自变量与因变量之间存在显著的线性关系.模型1的Nagelkerke值为0.308,正确率达到79.40%,说明该模型的拟合程度较好.进入模型1Step1的变量分别为Lnasset、LEV、ROE、Growth、REC、IndexMar、Industry.可以看出,基于上市公司审计需求对审计师的选择行为与上市公司的总资产规模、盈利能力和市场化指数存在比较显著的正相关关系（Sig.等于

0.01）,而财务杠杆、成长性和流动性则与上市公司审计师选择行为并不显著相关.根据表（4）所示,模型2的值为43.639,值为0.000<0.01,因此模型2中的自变量与因变量之间也同样存在显著的线性关系.且模型2的Nagelkerke值为0.322,正确率达到82.30%,说明模型2的拟合程度较模型1更佳,能够更好地解释自变量与因变量的相关性.进入模型2Step1的变量分别为CPASize、Law、Lnfee.这三个解释变量都能够比较好地解释会计师事务所的审计质量水平,其中,会计师事务所分所数量和事务所年审计收入自然对数与会计师事务所审计质量呈显著正相关关系,而会计师事务所受到处罚、惩戒应减分值与审计质量则呈显著负相关关系.

五、结论

本文研究结论如下：（1）通过总结国内外经典和最新的研究成果,结合中国审计市场的现状,本文提出基于上市公司审计需求和会计师事务所专业胜任能力的研究假设,包括基于上市公司财务结构特征五要素和所在地市场化指数对审计师选择行为的影响以及基于会计师事务所规模、收费水平和诉讼数量对事务所审计质量的影响.这些研究假设分别从审计代理成本、审计信号传递和审计保险作用三个角度出发,能够较好地反映影响我国上市公司审计师双向选择行为的因素.（2）本文通过对近三年我国上市公司审计师选择行为以及相关影响因素的实证统计分析对提出的研究假设进行验证.实证结果表明,上市公司财务结构五要素中,只有总资产规模和净资产收益率对上市公司审计师选择行为产生正相关作用,而其他要素如财务杠杆、主营业务收入年增长率和应收帐比率等与审计师选择行为之间并没有显示出显著的相关性.另一方面,会计师事务所的规模、诉讼数量和审计收费水平都能够对会计师事务所审计质量产生符合假设预期的相关作用.实证结果也为建立上市公司与审计师双向选择模式提供了数据支持.