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【摘 要 】 工程项目融资带来好处的同时,也存在着巨大的风险,控制或者规避风险已是工程项目成功与否的关键因素,对市政工程项目融资中的风险进行了分析,并就如何控制风险提出了一些建议.
【关 键 词 】 市政工程,项目融资,风险,控制
项目融资是20世纪70年代以后国际金融市场推出的一种新型借贷方式,80年代引入中国,在中国获得多次成功,项目融资对于从根本上改善中国的基础设施状况发挥出了重要作用.经过近三十年的发展与创新,项目融资已经成为大型工程项目建设开发、筹集资金的重要手段.
一、市政工程和项目融资概述
项目融资是指以建设项目来筹措资金,并且仅项目自身预期的收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式.工程项目融资是以项目预期流量为其惯劳资金(如银行贷款)的偿还提供保证的,换言之,工程项目融资用来保证项目债务资金偿还的资金来源主要依赖于项目本身的经济强度,即项目未来的可用于偿还债务的净流量和项目本身的资产价值.项目融资是通过项目来融资或以项目的资产、收益作抵押来融资,往往无追索权或仅有有限追索权.仅仅依赖于项目本身的流及控制权,因而风险分担以及相应的实施机制成为最重要的问题.正是工程项目融资的这项特性这导致了项目目融资意义大、风险大,如何优化项目融资管理、防范融风险就尤为重要.市政工程项目融资是工程项目融资的一种.
二、市政工程项目融资的风险
工程项目投融资作为一种中长期的融资类型,特别适合于向市政工程这种包括基础设施、公用设施等大中型项目的建设上,其正日益受到欢迎.在享受新的投融资方式带来的种种好处时,也给项目带来了巨大的风险.市政工程项目融资的风险主要有以下几种:
1.信用风险.项目融资所面临的信用风险是指项目融资参加者是否有能力并是否愿意履行所承担的信用保证责任.信用风险贯穿于项目整个过程.一般来说,贷款银行一样与项目发起人,都非常关心各参与方的可靠性、专业能力和信用度.
2.生产风险.生产风险也成运营风险,是指在项目试生产阶段和运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应和生产经营等风险因素的总称,它是项目融资的另一个主要的风险.生产风险直接关系到项目参与者是否有足够的流量支付生产运营费用和偿还各方贷款.
3.市场风险.市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险.项目融资要求签订长期的产品销售合同作为融资的支持.一般来说,像市政工程这种公共基础设施建设的融资项目,都有对项目参与者的担保机制,但还是存在其所申请的价格得不到批准的危险.
4.管理风险.主要是指工程项目融资因管理水平和质量的问题而出现的风险.从项目的开发到运营,每一环节每部分都需执行机构有较高的整体驾驭能力和丰富的管理经验,如果哪个环节出现问题,就极有可能出现风险而影响到工程项目的完成,影响管理风险因素可能有风险管理水平落后,客观条件的制约等.
5.政治风险.市政工程项目融资可能还会因为,国家政治突发事件,政府人事改变而导致的国家或者当地政府政策的改变,如项目因突发事件而被征用或者被打断.
6.环境风险.环境保护风险简单色说就是由于工程为了生态或者环保的需要而增加的投入或者被迫中断而造成的风险.环境风险,在当今随着人们越来越关注城市建设对环境和人身健康的影响,环境风险的不确定性有增加的趋势.
7.金融风险.项目的金融风险主要表现在利率风险和汇率风险两个方面在项目融资中,项目发起人与贷款人难以对金融市场上可能出现的变化分析和预测而出现的风险.
8.完工风险.完工风险是项目融资主要风险之一,主要包括项目无法完工,延期完工或者成本超支和完工质量风险的风险,主要存在于项目建设阶段和试生产阶段.完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加以及贷款偿还期限的延长,甚至导致市场机会的流失.这也是市政工程项目重点关注风险之一.
三、对风险的控制
1.信用风险的控制.首先对于银行来说,在工程项目参与者贷款时,应该严格的审查参与者的信用和资历,并依据情况分析工程预期收益,来预估其还贷履约能力.当工程项目参与者的资历或者信用不足够是,贷款银行应该要求他们出具具有效力的担保或者有金融机构出具履约保函,确保它们有足够的还贷能力.另外,项目发起人,在确定项目参与者时,也应该审查他们的资历和信用,来减少或者消除风险.
2.生产风险的控制.生产或者运营风险的管理一般是通过一系列融资文件和信用担保协议来实施,在这里,项目发起人通过让项目承包商和设备提供商出具技术资历和提供技术保障,转让风险.另外,贷款银行为了避免受风险的影响,可能会请相关专业的独立工程师对项目的技术的可行性,计划的合理性和执行性的大小以及项目预算等可行性提出专业意见,并就此提供建议.
3.市场风险的控制.在项目筹划阶段投资方应该做好充分的市场调研和预测,减少投资的盲目性.规避项目融资过程中的市场风险最有效的办法是签订长期的产品销售合同来作为融资的支持.产品的销售数量应为这一时期项目所生产的全部或至少大部分产品,产品销售协议的期限要与融资期限一致.销售价格上可以采用可变化的定价公式或者固定价格定价方式,要考虑到通货膨胀、利率和汇率的变化,才能有助于降低项目的市场风险.
4.管理风险的控制.构建高素质的人才结构是防范管理风险重要措施由于项目融资管理难度系数高,工作量大,需要有一批专业的具有较高驾驭能力和管理经验的专门人员经行项目工程的管理.另外,还可成立法律,金融,行政,公关,安全等各方面的专门小组来配合组织者的工作,降低风险.
5.政治风险的控制.政治风险对工程项目融资的影响非常巨大,项目参与者应该广泛搜集和分析影响宏观经济的政治,金融税收、当地政府人事变动反映等方面的信息对未来进行政治预测,规避风险.还可以通过向商业保险公司政治风险机构投保或减少或者转移这类风险带来的损失.
6.环境风险的控制.项目投资者在投资项目之前应该对项目所在地的环境和以及相关的环境法律法规做充分的了解,在项目的可行性报告中应该充分考虑环境保护风险,把环境保护列作为投资的一部分,并制定环境保护计划.并且,还应该对未来可能加强的环境立法和环境管制做充分的考虑.
7.金融风险的控制.由于金融风险的不确定性,项目参与者应该时刻关注,汇率,利率和国际贸易政策的变化.国内银行参与项目融资,应该尽量使用人民币贷款,这能够最大程度上地减少对外汇贷款还本付息的压力,增强项目风险的能力.另外对于外国投资者来说,人民币的可兑换性金融风险管理的关键因素.银行贷款可要求国家计委和国家外汇管理局就外汇兑换和汇出问题出具安慰函,以增强国外银行和发起人对项目的信心.这些都可以减少项目的金融风险,当然其中最主要的是人民币的可兑换性
8.完工风险的管理.工程项目融资未来控制这种风险通常的方法是:项目公司利用固定价格和固定工期的“交钥匙”合同和贷款银行利用“完工担保合同”把部分风险装让给工程承包商.另外在合同中,可以设立奖励和惩罚机制,如果提早完工进行奖励,如果延期或者某方面不达标则要对照成的损失进行赔偿.