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央行近期表示,从市场形势来看,目前适合考虑进一步扩大人民币汇率的波动区间.
今年上半年,外贸企业出口增速迅速放缓,最大原因仍在于汇率波动挤压利润空间,导致企业接单信心严重不足,订单增量萎缩,预计第三季度开局仍难摆脱低迷态势.
5月初,人民币汇率创下汇改以来新高——兑美元汇率中间价报6.2082,虽然在美联储或将退出量化宽松货币政策以及中国经济增速放缓的预期下,二季度以来人民币汇率频频创出新高的升值步伐戛然而止,取而代之的是一波小幅震荡走势.但截至2013年6月,人民币2013年兑美元已升值0.7%,外贸企业的利润不断被“蒸发”.
否极泰来,接下来人民币走向可能将由升值转为贬值,外贸企业的日子有望好转.央行近期表示,从市场形势来看,目前适合考虑进一步扩大人民币汇率的波动区间.这意味着,未来国内出口企业面临的风险可能将从人民币升值转为汇率双向波动的不确定性.
为何唯独人民币升值?
自2005年7月人民币升值以来,人民币对美元的汇价和它内在真实价值已经越来越严重地背离,它不仅表现为中国制造由繁荣顶峰转至如今普遍的生存危机,也表现为楼市价格疯狂上涨和工业品严重紧缩越来越严重的背离,还表现为人民币对外升值和对内通货膨胀的越来越严重的背离.
最为突出的是——在国内人民币对房价的严重贬值与外部人民币大幅升值的悖反.在过去8年中,作为中国百姓消费支出中的最大比例项,中国大部分地区房价已经上涨了不少于3倍,即人民币的住房购买力已经贬值了70%以上；在此期间,美国房价因金融危机,基本未涨价.换言之,人民币购买中国房地产购买力比美元购买美国房地产的购买力已经贬值了约70%.然而,人民币对美元未贬值,反而对升值了35%,真是咄咄怪事,很多人觉得匪夷所思.
其实不然,这背后有着异常清晰的逻辑——这个逻辑的起点是2005年7月的人民币升值.当时的人民币升值并没有错,因为中国成为世界工厂,生产效率提高,人民币内在价值上升,由于长期实行固定汇率,存在一定程度的低估.
当时中国可以有四种选择：1,坚持固定汇率；2,一次性放开,让市场自由定价；3,按照热钱投机中国每年2-3%的成本,将人民币对美元每年的升值控制在2-3%,并加强反热钱投机的措施,为中国企业提供软着陆环境；4,人民币单边加速升值.
现在看来,中国政府选择的是第四种,即在美国等压力下,人民币对美元持续单边升值.
客观地说,这是一种无奈的选择：一是还在增长着的过多外汇储备；另一个是国内通胀压力.深层的因素是转变增长方式的延宕.转变增长方式说了多年,迄今进展不大.
出口企业的内忧外患
在人民币对外升值、对内贬值的双重压力下,外贸企业的利润迅速被“蒸发”.因为,外贸公司出口的产品用美元结算,但出口企业要换成人民币来发工资,人民币升值间接增加了成本,让外贸企业大呼受不了.
如果美元兑人民币继续升到6.0,估计很多外贸公司就得关门了——一般认为,国内的外贸企业能接受的美元兑人民币升值极限是5.8.
不过,在人民币对外升值的同时,它同时却在对内贬值.其结果是导致国内通胀,物价上扬,出口企业的成本随之上涨,其中人工成本是上涨最快的一环.
目前,沿海外贸企业的人工成本比去年上涨了三成,随着人民币的对内贬值,另一成本“大头”——原材料也同样在上涨.
人民币升值客观上正从三个方面逼死中国工商业：1,由于流动性泛滥国际热钱作祟而中国工商业吃药,热钱和银行通过高利率而极大地夺取了工商业的资金生存空间；2,由于热钱投机房地产推高了房价,使得人工成本大幅攀升,企业生存更加艰难；3,由于中国制造恶性竞争,根本无法和西方垄断性的销售渠道议价,不得不承受了人民币升值的绝大部分成本.
人民币走向悬念
外贸出口问题症结是,一方面外需仍未企稳；另一方面,在美元日元等主要货币持续宽松背景下的人民币升值压力大,给出口企业形成新的压力.
不过,对外贸界担心的人民币升值迅猛趋势,专家警示,在不久的将来,人民币将可能贬值,资金流向不排除突然逆转的可能.这意味着出口企业的人民币升值恶梦将可能结束.
回顾最近的一次汇改,央行在2012年4月14日人民币启动第三次汇改,将人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%放宽至1%.只是这并没导致人民币短期内升值加剧,2012年的人民币升值幅度由2011年的4.5%收窄为0.25%.
而这一汇改进程在近期可能将继续——当前的市场条件使再次放宽人民币汇率波动区间变成一件“恰当”的事情.这可能意味着央行正在考虑将人民币汇率交易波动区间在1%基础上再度提高.
然而,汇率弹性增加可能使出口企业的成本和收益波动增大,进而给企业带来不确定性.这意味着,未来国内出口企业面临的风险可能将从单向人民币升值转为汇率双向波动的不确定性.
最后想说的是,既然中国制造已经生存垂危,为什么人民币不能主动贬值,中国不主动降息呢?