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摘 要：在现代企业的融资活动中,利用债务筹集资金是最主要的方式之一,这是因为债务资金的利息起着税前减税的功能和发挥着财务杠杆的作用,而借助财务杠杆的作用对企业的资本结构的改善和市场价值的提升起着积极的推进作用.如何发挥财务杠杆作用,使企业能够借助财务杠杆的力量弥补企业的资金缺乏的问题,以及借助财务杠杆的作用提高企业的收益.
关 键 词 ：财务杠杆；应用；作用
一、杠杆及财务杠杆的作用
1.杠杆,也就是支撑点,一般理解为以较小的力量能够移动较重物体的现象,这也是力矩之间的平衡原理最完美的结合.古希腊的物理学家阿基米德曾有过这样的言论：给我一个支点,我将能够撬动地球.这不单单是一种前提假设,也是对杠杆作用的肯定.在财务管理中也存在着类似的杠杆产生的效应,具体表现为：由于特定费用的存在而导致的,当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关的财务变量会以较大幅度变动.合理运用杠杆原理,有助于企业合理规避风险,提高资金营动效率.
2.财务杠杆,它做为杠杆效应中最主要的组成部分影响着企业的财务风险活动.尤其是企业的筹资决策与经营收益,风险的评估与规避上都发挥着重要的作用.财务杠杆是基于固定财务费用的存在而导致的普通每股收益的变动率大于息税前利润的变动率的杠杆效应,因此被称为作财务杠杆.
二、财务杠杆在企业经营活动中的应用
1.在企业利用债务筹集资金过程中的应用.目前,企业在筹资上多数选择利用债务性的资金来源,而债务性筹资与权益性融资相比,债务性筹资具有以下特点,筹集资金的成本比股权筹资成本低,并且不会引起投资者的控制权的分散.另外,债务筹资有着固定的筹资利息,当企业实现利润时,这部分利息具有税前扣除的效应,而减少企业的税负,有利于股东权益的增长,发挥出财务杠杆的抵税作用.但是,我们也应看到,债务性筹集也会有其局限性,一是筹资的风险较高,举借债务,须定期还本付息,若在经营不善情况不,会产生资不抵债的风险而陷入财务困境.二是筹资的数量有限,限制性条款比较多,不管理是长期借款的方式还是发行债券的方式,都存在着像定期报送报表,或者不得改变其筹资用途等限制性条款,以及在数量上还会存在一定的上限额度的规定.
2.在对企业编制的财务报表的分析评价过程中的应用.首先,是分析财务报表中的资产负债率这一重要的财务分析指标,通过报表中的所显示的企业的总资产中债务资金的比例来衡量企业对债权人利益的保障程度,也是企业资本结构合理与否的直接反映.由于有了财务杠杆的作用,将财务报表的分析指标与财务杠杆系数相结合,分析评价出债权人的的利益真正保障程度以及资本结构的合理性.其次,是充分考虑已获利息的倍数与财务杠杆的关系.企业支付利息的能力重要的衡量指标是已获利息倍数,一般来说这个倍数最大起说明债权人接收到的利息就越有保障,而大到多少也是有一定限度的,只有结合财务杠杆系数,才能找到这个限度,才能充分认识到偿还利息的财务风险的程度.
三、财务杠杆在企业中的作用
1.优化资本结构.通过财务杠杆可以调整资本结构的比例关系,将权益资本与债务资本的比例配置成为最佳状态,以应对不断变化的市场环境来满足自身的发展需求.首先优化企业的债务结构,在负债总额保持稳定不变的前提下,通过调整债务之间的比例来调整资本内部的结构,例如：长期借款与发行债券之间的比例分配.运用财务杠杆作用来选择最佳的债务筹资的方式,从而实现财务杠杆真正的效益.其次,通过财务杠杆可以预测企业财务状况,一个最佳的资本结构,为正常的经营活动起到保驾护航的作用,例如,过高的偿债指标反映出企业的财务风险小,有较强的偿债能力.而过高的偿债能力指标也说明企业没有充分发挥其盈利能力,其原由于财务杠杆没有发挥出应有的效益.
2.合理运用财务杠杆才能有效地规避财务风险.
财务风险伴随着微观经济体经营过程中的方方面面,在筹资活动中,财务杠杆的客观存在,不仅会使收益扩大,也会导致导致经济体亏损的扩大,有着双刃剑的作用,甚至会导致资金链断裂而破产.财务杠杆,使息税前利润与税后利润,两者中前者出现下降,后者下降速度更快,即财务风险被杠杆式成倍地增加.负债率越高,财务杠杆数值则越大,财务风险量化指标数值也会越高,但同时,如果一但能做到盈利,投资报酬率数值也越大.不同资本结构下,财务杠杆与财务风险,测试尺度也是不同的.所以要科学设计资本结构,适度负债,使收益能力能够抵消财务杠杆导致的财务风险的负面影响,这也是对潜在的财务风险的一种补偿.因此合理运用财务杠杆可以有效地规避财务风险.
3.促进筹资决策的科学制定.负债经营方式已是当前多数企业采用的经营策略.在企业的日常经营中,举债经营已不是什么新鲜之事,通过财务杠杆作用能够反映出资本结构中负债比例的合理性,同时也为企业筹资决策中提供科学的、合理的依据.