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摘 要 ：股权分置改革对完善公司治理结构起到很大作用.而公司治理结构构成企业财务管理系统运行的环境基础,对财务管理有根本性的影响,本文分析探讨公司治理结构对财务管理的影响问题,就公司治理结构对财务管理主体要素的决定及客体要素,如筹资、投资和利润分配等的影响进行分析论述,这对科学确定财务管理目标,优化公司理财行为,实现财务管理的良性循环,从而促进企业快速健康发展具有重要意义.
关 键 词 ：公司治理结构；财务管理；影响
一、公司治理结构的定义及内容
所谓公司治理结构,是指由所有者、董事会和高级执行人员三者组成的一种组织结构.在这种结构中,上述三者之间形成一定的制衡关系.通过这一结构,所有者将自己的资产交由公司董事会托管,公司董事会是公司的最高决策机构,拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权,高级经理人员受雇于董事会,组成在董事会领导下的执行机构.在董事会授权范围内经营企业.
公司治理结构内容主要包括：如何配置和行使控制权,如何监督和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制.基本构成主要包括股东大会、董事会、经理和监事会.股东大会作为资产委托人将其财产交董事会代理,并委托监事会进行监督.作为代理者,董事会又将公司财产委托给经理层代理,股东大会是最高权力机构,董事会是经营决策机构,经理是决策执行机构,监事会是监督机构.可见公司治理结构是一个多层委托代理、权责分明、相互制衡、相互协调的制度安排.
二、公司治理结构与财务管理的关系概述
公司治理结构是作用于企业财务管理系统的最为重要的直接因素,它构成了企业财务管理系统运行的微观环境基础,深刻的影响和制约着企业的财务管理活动,并与之产生着互动关系.财务管理系统中的各个主体要素包括股东、董事会、经理、债权人、职工等及其相互关系；客体要素包括资金的筹集、投放和利润分配及相互关系.主体要素在对客体要素有意识地作用中受公司治理结构这一制度架构的影响和制约.财务管理各个方面也对公司治理结构产生影响.
1.公司治理结构对财务管理基础环境的决定
公司内部治理结构构成了影响企业财务管理系统运行的直接环境.公司治理结构权益主体的多元化制衡机制,决定了财务管理活动中的主体要素应是股东、董事会、经理、企业职工.其法人治理结构又规定了这些主体要素在财务运行中的责任、权力和义务及其相互协调、相互制衡的关系,并在此基础之上构建了公司财务预算、财务投资决策机制,进行公司的筹资、投资和资金分配等活动,形成了所有者财务、经营者财务、财务经理财务、公司员工财务.
从公司外部治理结构来看,来自于资本市场、经理市场、信贷市场、劳动力市场和政府所采取的经济政策等形成公司的外部治理,构成了公司财务管理系统运行的间接环境,与企业的融资、投资和利润分配活动产生联动,使财务管理系统在不断地适应环境、改造环境和与环境的互动中得以改善.
可见,公司治理结构的制度安排涉及了财务管理系统的各个主要方面,对财务管理系统的运行效率起着决定性作用,有效的公司治理结构为财务管理系统的正常运行奠定了良好的基础,提供了强大的内在活力.
2.公司治理结构对财务管理系统主体要素的决定
财务管理系统,分内、外部两个层次.内部层次将主体要素赋予股东大会、董事会、专业财务经理以及公司职工,外部层次则由银行、政府来代表,他们从利益相关者的角度影响和控制公司财务管理的运行.
在公司治理结构的框架下,银行、政府是处在外层的,是外部财务利益要求者的代表.只有他们才真正有能力从利益相关者的角度影响和制约公司财务管理系统的内层运作,介入和保证公司财务管理系统的正常、有效率地运行,从而使企业的所有利益相关者获得最大的财务利益.
3.公司治理结构对财务管理活动客体要素的影响
财务管理活动的客体要素概括起来就是资金的筹集、投资和分配.由于公司的财务管理活动是在公司治理结构之上运作的,因此无论是融资、投资还是利润分配都必然受其影响.在我国企业的财务管理活动中,由于受到我国“政府行政干预下的内部人控制”治理模式的影响,公司的财务管理在各个方面都具有其特殊性.
4.我国公司治理模式对融资方式、资本结构确定的影响
我国公司的资金过度依赖银行.银行作为公司的最大的债权入,在软信贷的压力下,对公司缺乏一套强有力的约束机制,并不能真正发挥对公司财务活动控制的作用,同时银行由于自身也产权不明晰,因而没有动力监督公司,造成银行大量贷款无法收回,公司的赖帐行为与银行的高不良资产并存,致使以银行为中心的外部财务监督体系无法起到应起的作用,因此客观上造成公司相互欠款或是认为大量向银行贷款是最合算、最省事的融资方式.
5.公司治理结构对投资活动的影响
现代投资的概念是指经济主体为获取经济效益而预支货币或其他资源于某种产业的经济活动,它是为获取经济效益而投入资源用以转化为产品的行为过程.公司的投资活动不可能脱离公司治理结构的约束而独立存在,它必然以握有公司财务决策权的利益主体的利益要求为取向,按照财务控制权的配置方式执行决策程序,进行决策表决,选择决策方案.
三、完善公司治理结构提高财务管理活动的效率
从我国公司治理结构看,我国股权分置时期“股权至上”的治理结构将逐渐向股改后的“共同治理”方向转变,股东不再是公司的唯一所有者和风险承担者,公司治理将更强调各个利益相关者之间利益的权衡；从公司财务目标看,随着公司治理的变化,也将经历由控股股东价值最大化到股东价值最大化,最后到利益相关者价值最大化的转变过程,过程的长短取决于我国股改的进程和效果以及我国资本市场的发展和相关法律的完善,但肯定的是,要维持企业的可持续发展,公司以利益相关者价值最大化为核心的共同治理才是理智选择.
1.完善财务管理机制
建立完善的公司财务管理体系,有利于提高公司财务决策的效率,加速现代公司制度的建设.目前我国国有公司普遍存在的财产所有者缺位、投资者所有权与公司法人所有权不分是因为没有构筑合理的产权结构；公司财务经理人员出现“内部人控制”是因为没有对财务经理人员建立相应的激励约束机制,企业内部财务决策失效,是因为没有建立相应的分层财务决策机制.因此应完善财务管理机制.
2.建立与公司治理结构相适应的财务管理运行机制
公司治理结构的完善是实现财务管理系统高效运行的前提或条件,但外因还需要内因的变化才能起作用,财务管理系统应当能动的适应环境、改造环境,而不是静止的等待环境的变化,因此在努力改善我国财务管理系统运行的环境条件的基础上,财务管理系统自身也应主动的按照现代治理的逻辑进行自我改造,重新建立一套与良好的公司治理结构相适应的财务管理运行新机制.
该机制应该是一个保证财务管理系统高效运行的组织机构与组织关系、管理制度和方法的体系,它应包括财务决策机制、财务控制机制、财务激励与约束机制、财务协调机制.每一个机制都具有不同的内在功能,而每一个功能又都是通过全面的、详实的制度安排来实现的.总之,新的财务管理运行机制的建立,既打破了传统的计划经济体制下所形成的财务运行模式能动性又主动的适应了现代企业制度的要求,它的这种改进对公司治理结构的不断完善,起到重要的推动作用.
3.完善财务激励约束机制
公司内部各层之间存在着信息不对称,导致了经理人员的“机会主义”与偷懒行为,损及股东利益.在财务方面主要表现有：发布虚假财务信息,误导投资者和债权人财务决策,加大股东的投资风险；运用股东对经理人员日常财务经营决策不得干涉的要求,经理人员通过增加其在职消费或与其他人进行合谋行为谋取自身利益而损害股东利益,玩忽职守作出错误的财务决策损害公司的利益.这些行为,将会制约分层财务决策机制的顺利实施,为此,必须通过在公司内部建立激励约束相容机制,协调各层之间的利益关系.
建立相应的激励机制,促进经理人员的经营决策与公司长期发展利益相一致.具体实施措施包括：对经理人员实行股票期权制和高额薪酬制.前者通过允诺经理人员在若干年后获得企业的一部分股权,经理人员的收益取决于股权的未来价格与现价的差额,这就迫使企业财务经理人员不断努力提高企业的市场价值,企业市场价值越大,其自身的价值也越大.后者通过实行财务经理人员的工薪高出一般职工工资的几十倍以上,来激励财务经理人员的财务决策行为,满足企业股东利益最大化的目标.
总之,公司治理结构与企业财务管理相互促进,相互制约,两者应该相融合共同为企业利润最大化服务.